投资篇我们将就基础篇中的14个风险投资思考维度进行展开，逐一为大家进行分析

  蜂投课基础篇中为大家搭建了风险投资的14个思考维度，但仅停留在了“点到为止”的层面，接下来的“蜂投课“投资篇系列文章中，我们将深度分析这14个思考维度，逐一深入。本期从第一个维度“市场分析”开始说起。

  1）分析产品的细分市场使用场景，从而估算出产品真实的细分市场规模及潜在的市场延伸潜力

  6）行业发展要素，比如企业要具备怎样的能力，才能在行业中有足够的竞争力，行业上中下游的产业链分析。

  本节课程将分为上下两篇，上篇一一分析上述7个细分维度，下篇介绍市场分析中常用的两个工具：

  大多数A股上市公司年收入在亿元级别到数十亿元级别，也就是说，如果你投资的企业，潜在的市场规模有千亿、万亿元级别，那么这个行业就能够支撑很多的上市公司，上市公司也能做到很大的体量，比如银行业，房地产行业和医药行业；如果市场规模在数十亿元以及百亿元级别，也是相对很大的市场。

  如果市场规模只有十亿元，该行业可能只能支撑两三家上市公司，如果拟投标的不能在行业中取得绝对领先的地位，上市的可能性不大。A股冠昊生物的拳头产品硬脑膜补片2016年收入1.7亿元，但该产品国内整体的市场规模其实只有十亿元左右，也就是说，这一个市场虽然不大，但是也足够支撑一两家上市公司。

  如果市场规模小于五亿元，甚至都达不到一亿元，是否就没有投资价值了呢？其实也不一定，这时需要仔细考虑市场增速。除增速外，若公司的产品解决了一个行业中别人都解决不了的，对用户而言又很重要的问题，比如某个极其细分领域疾病的治疗方式，虽然单个产品很难支撑起一家上市公司，但这类产品往往是大企业优质的并购标的，可以帮助丰富及补充大企业的产品线，估值不贵的前提下，也是具有投资价值的。

  计算市场规模，一个很重要的原则是要估算公司所在细分市场的实际规模。绝大部分勇于探索商业模式的公司都是从某个具有相对优势的细致划分领域进行切入的，比如在线教育行业有聚焦奥数的，有聚焦K12教育的，有聚焦外语的，不能笼统的把大的在线教育行业当做公司的潜在市场来计算。当然，随着勇于探索商业模式的公司在细致划分领域逐步站稳脚跟，往往也还会延升到其他的细致划分领域，但是第一步，还是要估算细分市场的体量。

  通常采用两种方式来估算市场规模。第一种是直接找到现成的数据，第二种是自下而上进行计算。

  现成的数据就是上面提到的相关行业报告，这是最方便的方式。但是初创企业很多都是针对新市场及增量市场，没有现成数据。这时就要利用自下而上的计算方式。我们大家可以通过估算细分市场潜在的用户数量，再结合产品的定价和收费模式来计算。

  比如现在心脏膜瓣疾病越来越多了，传统治疗严重型主动脉瓣疾病的方式是开胸手术，但很多年龄大的患者承受不了开胸手术，得不到很好地治疗。某家医疗器械公司开发出了微创介入的方式置换心脏主动脉膜瓣，这时我们就要通过访谈外科医生来估算每年这种病人的数量了。

  假如通过访谈，我们知道中国每年可能有1万台这样的手术需求，如果产品的出厂价是5000美元，那么从厂家的角度计算，初始市场的规模就在5000万美元左右。

  往往新市场的规模都不大，但增速很快，而且创业公司在细分市场成长到一定的程度，也具有延伸到其他相关市场的潜力。所以，分析完现有细分市场的规模，我们还要分析该市场的增速及潜在市场延伸潜力。

  我们接着上面这个心脏膜瓣的例子来说明： 上述心脏膜瓣产品的现有市场看似不大，但是未来随着新术式的改进和医生手术熟练程度的增加，其很有可能会替代一部分现有的开胸手术，再叠加上整个心血管患病人群的快速增长，其实发展潜力是很大的。

  与此同时，该公司能够依托这个产品，打入结构性心脏病介入手术这个领域，未来利用资本并购其他结构性心脏病领域的医疗器械，具备符合逻辑的市场延伸潜力。

  适合风险投资的行业至少需要有10%以上的年均增速，20%左右最好。当然，很多新兴行业的发展速度都超过20%。

  政策分析，需要了解过去的政策，现在的政策及未来的政策走向，从而分析公司所在行业的政策风险与机遇。

  大原则是一定要投资国家大力鼓励的行业，比如信息技术、医疗健康、新能源、新材料、节能环保、新能源汽车、人工智能、高端装备制造、现代服务业等。

  除此之外，有些行业受国家政策及监管的影响非常大，需要额外留意和学习，比如医疗行业、金融行业，新能源等。

  比如连锁诊所可能就是个不错的投资方向，为什么呢？因为连锁诊所符合几个大的趋势：消费升级，医改大力鼓励分级诊疗及医生多点执业，人口老龄化等，而这几个驱动力都是长期趋势且动力十足。

  再比如VR领域，这个领域目前的核心驱动力是技术，但是目前还有一些关键技术没有很好地解决，只有当这些技术问题逐步解决后，才会迎来市场的爆发。

  这里的行业发展要素，我们定义为企业要在行业中有取得竞争优势，需要具备哪些核心优势资源。

  在产业链中具有更高议价能力的公司往往具有更好地投资价值，我们能够最终靠定量与定性来进行分析：

  本篇的分享到这里就结束了，下篇《风投项目的市场分析（下）》，我们将分享市场分析中常用的两个工具：1）细分市场分类；2）技术采纳生命周期。