PTA企业运营情况好转，开工上升，商场供给添加；需求端进入冷季，下流聚酯亏本，对PTA的收购以刚需为主，PTA的供需格式有转弱的痕迹。不过，近期中东形势动乱，原油商场动摇剧烈，本钱端或成为影响PTA走势的主导要素，PTA价格有望走强。

  1—4月，国内PTA公司制造运营情况不佳，开工负荷处于低位，供给存在必定的缺口，使得商场耗费库存，PTA进入去库存阶段。到现在，国内PTA社会库存为351.57万吨，较去年同期下降50万吨以上。与此同时，国内PTA工厂库存为4.03天，较去年同期下降0.59天；聚酯企业PTA原料库存为7.75天，较去年同期下降0.25天。

  5月中旬，跟着中美交易冲突平缓，商场对PTA终端服装的消费预期回暖，PTA的价格触底反弹，出产赢利和加工费都有所修正。到6月中旬，国内PTA出产所带来的本钱为4420元／吨，加工费为430元／吨，出产赢利为-30元／吨，较前期明显好转，处于年内较好水平。

  受此影响，国内PTA设备开工负荷有所上升。到6月16日，国内PTA出产企业的开工负荷为79.54%，较5月中旬的低点上升8.67个百分点，较去年同期上升2.92个百分点。除此之外，虹港石化的250万吨设备在6月初投产，PTA的供给呈现进一步添加的态势，使得PTA的去库存进程放缓，甚至逐渐进入累库阶段。

  进入6月中下旬，夏装的备货旺季已完毕，终端编织职业进入冷季。6月以来，终端编织职业的开工负荷继续下滑，到6月16日，国内编织职业开工负荷为70%，较5月底下降13个百分点，较去年同期下降5个百分点。

  近期，PTA下流聚酯企业的运营情况有所改善，可是即便如此，除涤纶长丝POY、涤纶长丝DTY有40元／吨、55元／吨的赢利之外，其他产品均处于亏本的状况。到6月16日，国内聚酯职业开工负荷为88.63%，较去年同期上升1.09个百分点，商场PTA供需基本上处于紧平衡的状况。

  考虑到商场逐渐进入冷季，聚酯企业的运营情况不佳，关于PTA的自动备货热心下降，聚酯后期开工负荷存在下降的预期，PTA需求走弱的概率较大。不过，现在聚酯库房存储上的压力不大，到6月12日，涤纶长丝POY、涤纶长丝DTY、涤纶长丝FDY的库存别离为17.9天、28.5天、21.7天，较去年同期别离下降8.6天、上升1天、下降0.6天，聚酯职业的去库房存储上的压力有限。

  近期，中东地区冲突加重，商场对伊朗原油供给甚至中东地区原油供给的忧虑加重，世界原油价格也呈现较大的涨幅。现在来看，此次中东形势可能对原油价格发生继续、较强的支撑，原油价格有望上涨，推进PTA本钱重心上移，进而对PTA价格继续上涨注入动能。

  现在来看，PTA的供需格式由紧变松，一方面，PTA公司制造赢利得到修正，企业开工负荷上升，加上新产能投进，商场供给足够；另一方面，终端编织职业进入消费冷季，下流聚酯职业出产运营情况不佳，商场对PTA的需求疲软。在这种情况下，PTA的供需格式将由紧平衡变为稍微过剩，PTA的库存将会进入累积周期。不过，PTA职业处于亏本之中，PTA价格对本钱较为灵敏，近期中东形势严重，PTA价格偏强的概率较大。（作者单位：华夏期货）