很多投资者把大量的时间和精力，花费在单只投资标的选择上，对单类资产的属性特征却关注甚少。究其原因，是因为他们还不太了解一种“回归”的力量。那它究竟是什么呢？

  社会心理学家曾发现了一个现象：在最糟糕的情况下，也许是将要发生转折，或者将要发生改变的时刻。这是因为，对某件事情的持续积极强化，会减少负向效果。人在最糟糕的情况下，对成功的渴望和期待也最迫切，这种心理渴求，往往会迫使人采取积极行动。

  这种心理学现象叫做“趋均数回归原理”，它最初来源于统计学的“回归效应”。这种效应，来自一个生物学家兼统计学家高尔顿（他也是达尔文的表弟）的有趣发现。

  为了研究父代与子代身高的关系，高尔顿搜集了1078对父亲及其儿子的身高数据。他发现这一些数据的散点图大致呈直线状态，也就是说，总的趋势是父亲的身高增加时，儿子的身高也倾向于增加。但是，高尔顿对试验数据来进行了深入的分析，发现了一个很有趣的现象——“回归效应”，即当父亲高于平均身高时，他们的儿子身高比他更高的概率，要小于比他更矮的概率；父亲矮于平均身高时，他们的儿子身高比他更矮的概率，要小于比他更高的概率。

  它反映了一个规律，即父亲的身高和儿子的身高，有向他们父辈的平均身高回归的趋势。对这个一般结论的解释是：大自然具有一种约束力，使人类身高的分布相对来说比较稳定而不产生两极分化，这是所谓的回归效应。

  被誉为“美国第一投资策略师”，摩根士丹利前首席全球策略师、对冲基金Traxis Partners创始人巴顿▪比格斯曾说过，“我相信趋均数回归，或者说投资回报倾向于回归长期平均值的趋势，是投资中最大的力量之一”。

  他认为所有资产配置的过程都必须对历史保持一贯的尊重，他在《资产配置的艺术》一书的序言里，引用了温斯顿▪丘吉尔（前英国首相）的话，“越是回顾历史，越能预见未来。”

  这股力量背后的科学是什么呢？资产配置从不孤立地考虑单一资产的风险和收益，而是分析单个资产对整体组合的风险和收益的贡献。通过分散化作用帮助投资人避免灾难性的投资结果，并且在不影响收益的前提下降低风险，而风险往往能够最终靠收益率的波动来测度。跟着时间拉长，整体的风险和收益，都会处在一个相对来说比较稳定的状态。

  众禄基金认为，投资者在做资产配置的时候，一定要了解资产的风险收益特征，这些是有迹可循，因为它长期遵循均值回归效应。

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